Базовая ставка Федеральной резервной системы — это ключевая ставка, определяющая кредитный процент, под который финансовые учреждения одалживают денежные средства друг другу, в случае необходимости осуществить краткосрочный займ или выдать деньги.
Базовая ставка ФРС в США является главным инструментом денежно-кредитной политики. Уровень базовой ставки оказывает существенное влияние на состояние финансовой системы, фондового рынка и отражается на стоимости различных классов активов, в том числе на биткоине и криптовалютах. Снижение ставки ФРС приводит к повышению интереса инвесторов к фондовому рынку, повышению капитализации биткоина, других цифровых активов. Это справедливо и в обратном направлении. Это подтверждают исторические данные ключевой ставки ФРС и цены биткоина.
Что объединяет базовую ставку ФРС и уровень риска?
Любой финансовый актив обладает уровнем риска. Если уйти немного в макроэкономику, то активы делятся на два основных типа: рискованные активы и активы с малым уровнем риска (или защитные активы). Рискованные активы - плавающая доходность зависит от поведения инвесторов, динамики и конъюнктуры рынка. Пример таких активов - акции публичных компаний. У биткоина нет четкого статуса, он ведет себя как волатильный и высокорискованный актив. Это связано с достаточно низкой общей капитализацией, по сравнению с инструментами фондового рынка. Что касается защитных активов, они имеют низкую, но стабильную доходность. В период экономических спадов низкорисковые активы сохраняют свою ценность. Пример, к таким активам относятся некоторые фиатные валюты, драгоценные металлы (в частности золото), государственные и корпоративные облигации с высоким рейтингом. А повышение ставки ведет к повышению доходности гособлигаций США, которые являются основным антикризисным активом во всём мире.
Из-за чего при повышение ставки меняется цена биткоина?
Даже в период экономического роста ФРС сохраняет низкую ставку, что стимулирует инвестиции и снижает общую норму сбережения. В такие периоды среди инвесторов наиболее востребованы высокорискованные активы, потому что они имеют более высокий потенциал доходности.
ФРС повышает базовую ставку при экономической рецессии или кризисе, что побуждает экономических агентов увеличивать сбережения, продавать высокорискованные активы и уходить в «тихую гавань». Вкладывать деньги в консервативные инструменты, у которых растет доходность.
Если базовая ставка ФРС повышается, то и банки повышают процент по кредитам для физических и юридических лиц, в итоге инвестиции становятся дороже, что во всех областях замедляет экономику. Например, падает спрос на товары и услуги.
Перебор с ужесточением повышения ставки может привести к рецессии, как в США, так и других странах мира, за счёт главенства доллара в мировой экономики.
Большинству инвесторов приходиться выбирать защитные активы с предсказуемой доходностью, вроде государственных облигаций, вместо рискованных активов (к которым в том числе относиться биткоин). Конечно, ставка ФРС является важным, но не главным и определяющим фактором цены криптовалют. Не принимайте решения, ориентируясь и руководствуясь только этим параметром.
Кто сказал, что биткоин-рискованный актив и почему?
Большинство инвесторов воспринимают биткоин, как “цифровое золото”, то есть как средство сохранения и накопления ценности. Другие инвесторы обращают больше внимание на его высокую волатильность.
В начале 2022 года специалисты компании Grayscale отнесли биткоин к высокорискованным активам. Они выделили долгосрочно восходящий, опережающий золото, тренд актива и высокую волатильность.
В апреле этого же года аналитики из Arcane Research рассказали о том, что корреляция цены биткоина и индекса Nasdaq Composite (который отражает в США стоимость технологического сектора) достигла пика. Волатильным “активом роста” считаются акции технологических компаний.
В начале июня 2022 года стратег по биржевым товарам Bloomberg Intelligence Майк Макглоунпровёл параллели между падением крипторынка и цен на высокорискованные активы во время кризисов в 2008 и 1987 годах. Макглоун считает, что первая криптовалюта приобретет статус средства сбережения, но на данный момент он относит биткоин к рискованным активам.
По данным опубликованным Kaiko, к июню 2022 года биткоин достиг максимальной корреляции с ведущими фондовыми индексами S&P 500 и Nasdaq 100, что нам указывает на его волатильность и высокую рискованность.
Первая криптовалюта не во всех случаях коррелирует с рискованными активами. Эксперты управляющей фондами компании VanEck Global в 2020 году зафиксировали рекордную корреляцию биткоина с золотом. В 2021 году глава ARK Investment Management Кэти Вуд заявила, что многие крупные компании рассматривают биткоин, как инструмент для защиты от инфляции доллара. Именно для этой цели и создавался биткоин. Например, компания MicroStrategy держит часть капитала в первой криптовалюте.
При смягчении политики ФРС что происходит с ценой биткоина?
При смягчении ставки ФРС начинает приобретать новые активы на открытом рынке, вливая ликвидность в систему. В итоге, денег становиться больше, кредиты дешевле, инвестиционный климат улучшается. Все в плюсе, так как это ускоряет экономический рост, позволяя гражданам и бизнесу получить доступ к наиболее дешевым деньгам за счёт низких процентов ставок.
Из этого следует, что мягкая политика и большее количество дешевых денег побуждают инвесторов снизить требования к риску. Инвесторы вкладывают капитал в новые технологии, разработки, строительство, стартапы, фонды и другие высокорискованные инструменты, в том числе криптовалюты.
Есть ещё один инструмент, который может быть применён ФРС, количественное смягчение. Он был применен впервые в 2008 году, во время кризиса. Тогда ФРС путем увеличения собственного денежного баланса через печатный станок начало скупать на рынке США ненадежные ценные бумаги и облигации крупных компаний, у которых были финансовые трудности. Регулятор поддерживал экономику и позволил избежать массовых дефолтов. Но количественное смягчение привело мир к резкому увеличению денежной массы и повышению рисков инфляции.
Ответом на проблемы в финансовой системе и действия властей стало создание биткоина, который был призван сохранить сбережения вопреки инфляции.
Весной 2020 года ФРС вновь применила количественное смягчение, но уже в гораздо большем масштабе. Это произошло когда в Соединенных Штатах объявили локдаун из-за пандемии коронавируса.
С марта по июнь 2020-го года ФРС «вкачала» в экономику почти $3 трлн. Это позволило не только остановить падение фондового рынка, но и спровоцировало бурный рост цен на высокорискованные активы. В то же время начал расти и рынок криптовалют.
Эти действия закончились резким повышением инфляции в США, спровоцированным действиями ФРС. Это негативно отразилось на цене биткоина.
Можно ли до сих пор называть биткоин рискованным активом?
Точного ответа никто дать не может, но в прошлом исследователи не раз фиксировали корреляцию цен биткоина и золота — традиционного защитного актива.
Если опираться на мнение основателя американского криптофонда Pantera Capital Дэна Морхеда, то ФРС чрезмерно манипулирует рынком. Они скупают всё больший объём проблемных активов, что уже на данный момент привело к проблемам на рынках труда, государственных облигаций и ипотечного кредитования в Соединенных Штатах. А проблемы в экономике США неизбежно отразятся на всех остальных странах. Единственной проблемой биткоина Морхед считает повышение корреляции с высокорискованными активами (в частности с индексом S&P 500 во время его спадов). Финансист уверен, что эта ситуация не постоянная.
Морхед убежден, что рано или поздно пути криптовалют и традиционных активов окончательно разойдутся.
Как сказывается повышение ставки ФРС на криптовалюте
Повышение ставки ФРС направлено на “охлаждение” экономики США, что достаточно негативно сказывается на фондовом рынке. Криптовалюты являются отдельным классом активов. Они тесно коррелируют с рынком акций, поэтому из-за повышения ставки ФРС их цены также могут снизиться. Но, не отрицаем, что в будущем корреляция может измениться в сторону защитных активов, что уже было ранее.
Причина падения курс криптовалют
Одним из самых глобальных факторов падения курса криптовалют в 2022 году является общий кризис в глобальной экономике, возникший из-за пандемии коронавируса и дальнейших действий ФРС. Рост цен на большинство категории товаров повысились из-за нарушений в цепочках поставок. Масштабные программы повышения ликвидности в развитых экономиках привели к рекордным показателям инфляции.
Что станет с биткоином после заседания ФРС?
Федеральная резервная система будет повышать ставку, пока экономика Соединённых Штатов Америки не начнет показывать признаки устойчивого восстановления. На всех последних заседаниях регулятор стабильно поднимает ставку. Вопросом каждого заседания является лишь размер подъема. По мнению аналитиков, ставку ФРС будут поднимать, как минимум еще несколько последующих заседаний ФРС.
Через час состоится очередное заседание, на котором, с вероятностью в 91% ставка будет поднята еще на 75 базисных пунктов.
